中國國家統(tǒng)計(jì)局早前公布2019年6月份70個(gè)大中城市商品住宅銷售價(jià)格變動(dòng)情況，據(jù)路透測算，中國城市房價(jià)己經(jīng)連升45個(gè)月，6月份按年增幅10.3%，為5個(gè)月來低點(diǎn)，雖然漲幅有所減慢，但升幅仍不少。上述數(shù)字反映內(nèi)房板塊的增長依然強(qiáng)勁，有利行業(yè)發(fā)展。
在內(nèi)房板塊中，不乏具實(shí)力而又未被市場關(guān)注的標(biāo)的，例如建發(fā)國際集團(tuán)（01908.HK）。建發(fā)國際集團(tuán)的主要業(yè)務(wù)為從事房地產(chǎn)開發(fā)、房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈投資服務(wù)等。在2018財(cái)年，集團(tuán)的簽約額達(dá)人民幣248億元，實(shí)現(xiàn)營收人民幣 123.71億元，同比增長158.88%；股東應(yīng)占利潤人民幣 14.2億元，同比增長169.12%。集團(tuán)的土地儲(chǔ)備557萬平米，總貨值超過人民幣1200億元。
踏入2019年，集團(tuán)的營收增長勢頭持續(xù)，在截至2019年6月，集團(tuán)連同其合營公司及聯(lián)營公司實(shí)現(xiàn)累計(jì)合同銷售金額約人民幣168.49億元，累計(jì)合同銷售面積約96.9萬平方米，同比分別增長約119.96%和約105.82%。
建發(fā)國際集團(tuán)是世界500強(qiáng)廈門市國有獨(dú)資企業(yè)廈門建發(fā)集團(tuán)的成員企業(yè)，控股股東為中國房地產(chǎn)50強(qiáng)的建發(fā)房產(chǎn)，可謂股東背景實(shí)力雄厚。建發(fā)國際自2014年底借殼上市后，大股東建發(fā)房產(chǎn)陸續(xù)注入房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)及相關(guān)資產(chǎn)，同時(shí)在資金方面給予建發(fā)國際大力支持，提供總額達(dá)300億元人民幣的信貸授信，融資成本約5.7%；另外，由于強(qiáng)大的股東背景，建發(fā)國際的融資渠道暢通，包括銀行貸款、資產(chǎn)證券化ABS及境外銀團(tuán)貸款等，且各融資渠道的成本也低于行業(yè)平均水平。在房地產(chǎn)市場融資環(huán)境偏緊的當(dāng)下，對比同規(guī)模的內(nèi)房股，建發(fā)國際融資渠道及融資成本優(yōu)勢凸顯。
區(qū)別與我們常規(guī)的國有企業(yè)印象，建發(fā)國際集團(tuán)引入管理層持股機(jī)制，于2015年5月向管理層定向增發(fā)5058萬股，管理層持股計(jì)劃有利于更好的激發(fā)公司活力，從而提升運(yùn)營效率及員工積極性。目前管理層持股比例高達(dá)6.64%，與小股東利益高度一致，有利于將小股東的價(jià)值回報(bào)與公司的持續(xù)增值緊密結(jié)合起來。憑借大股東國有企業(yè)背景下的各項(xiàng)資源支持，及以業(yè)績?yōu)閷?dǎo)向的高度市場化管理運(yùn)作，建發(fā)國際近年獲得爆發(fā)式發(fā)展，預(yù)計(jì)2019年合約銷售翻倍至500億元規(guī)模，成為行業(yè)內(nèi)今年增速最高的公司之一。
從估值角度去看，現(xiàn)時(shí)集團(tuán)的市賬率1.1倍，市盈率4.9倍，估值明顯低于同業(yè)。同時(shí)建發(fā)國際維持高派息政策，股息收益率高達(dá)14%，遠(yuǎn)高于內(nèi)房股的平均股息收益率6%。目前內(nèi)房股板塊平均市盈率約7倍，假設(shè)以7倍市盈率作估值，集團(tuán)目標(biāo)價(jià)為15.407港元。另根據(jù)深港通調(diào)整規(guī)則，今年9月份大概率入選深港通，屆時(shí)將吸引更多北上資金青睞，估值有望引來修復(fù)。（來源：阿思達(dá)克財(cái)經(jīng)網(wǎng)）
